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综上,我们认为在进入今年3季度后,市场对ECB进一步的降息预期可能会和对美联储“不急于降息”的预期形成对比,货币政策的这种分化预期可能会在一定程度上限制欧元/美元继续走高的幅度;不过进入4季度前夕,随着美联储接近其下一次降息,而欧央行逐步接近其降息周期的终点,进而可能带动欧元/美元展开了一轮反弹。我们认为2025年下半年欧元/美元可能维持在1.10-1.16的区间。3季度欧元可能保持在1.10-1.13,而4季度可能会回升至1.13-1.16左右的交易区间。
最新观点:1)主机:新参与者持续涌入,基于场景应用的新品比例提升。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂,长期看好:①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业;②制造能力突出,专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2)应用场景:25年关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB的机构养老、特种环境(转炉炼钢,电力巡检)、农业,以及toC的陪伴&玩具机器人。3)“大小脑”:政策、标准、产品与方案密集发布,真机数采中心+仿真训练+数据集标准共同推动数据规模和质量提升。4)灵巧手:应用定义产品,微型丝杠和微型减速器、各细分材料、传感器等均具备结构性机会,关注电子皮肤边际变化。5)零部件:一是关注头部企业量产机配套供应链相关机会,例如特斯拉25年5月股东大会中,潜在发布Gen3灵巧手的预期加强,关注T链确定性强的标的,以及轻量化、高能量密度、散热、续航等边际变化板块。二是产业化落地中,产业链核心硬件的无框力矩电机、丝杠、减速器、电机、传感器等零部件,以及决策系统的主控芯片、大模型算法及软件等环节。
美联集团行政总裁(住宅)马泰阳前瞻最新楼市走势,指出近期楼市气氛向好,楼价亦见喘稳。「美联楼价指数」最新报126.29点,按周微跌0.02%,本年迄今录得1.44%跌幅,显示跌势正在放缓。马泰阳认为,随着中美进一步为贸战进行磋商,加上资金持续涌港,今日港股上破24,000点关口,单计6月份已由低位升近1,500点,强势毕呈,反映中外资金均睇好中港股市,料将利好楼市表现,预计楼市将承接5月份旺势,出现「旺上加旺」的局面,新盘市场尤其表现突出,假如瞩目新盘均可如期推出,料6月份一手成交量有望录得约2,000宗水平,连续2个月录逾2,000宗水平,呈现旺市局面;至于楼价则有望短期回升。
对市场与资产也是如此,过剩流动性的“资金盛”与有限回报的“资产荒”,必然导致整体指数难有趋势机会而区间震荡,但结构性行情大行其道,体现为:1)能够提供稳定回报和保值的存款、国债、黄金与分红,不断的受投资者追捧,即便存款利率、国债利率、分红收益率等固定回报率越来越低;2)能够提供成长性回报的科技成长与新消费则估值越来越贵,其股本回报也不断降低;3)其他没有回报甚至还在收缩的资产则缺乏关注,如顺周期、资源品与地产等。