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唯一没上市的四大名酒之一西凤酒近日再传借壳绯闻。
（注：SKU英文全称为Stock Keeping Unit，是产品入库后一种编码归类方法，也是库存控制的最小单位，可以是以件，盒等为单位，每种产品均对应唯一的SKU号。）
根据伊曼纽尔的说法，Evercore ISI预测2025年美国GDP增长为0.9%，这足以避免经济衰退，但又不会强到促使美联储停止降息步伐。这种温和增长环境对小盘股尤为有利，因为它们通常负债率较高，且浮动利率债务占比更大。
毛利率维持稳定，持续强调研发投入。从毛利率角度，公司自2020年以来调整收入结构，缩减低毛利业务，因此整体毛利率持续提升，毛利率水平自2019年14%提升至2024年19.3%。从费用率角度看，公司近年来持续保持高强度研发投入，研发费率持续提升，在2024年达到15%；另一方面考虑到公司主要服务大型银行的头部客户，因此公司销售费用率相对偏低，近年来基本保持3-4%。
图表1：今年以来港股市场分阶段表现情况
（1）企业再融资成本激增：BBB级企业债发行利率升至8.2%，推动私募信贷。
其结果就是，2013-2023年间，啤酒整体销量从5058万千升下降至3789万千升，但平均零售价却由4元出头涨至近9元，高端品牌盈利效果显著。青岛啤酒销售净利率由6.98%左右提高到12.81%，重庆啤酒销售净利率则由3%左右提高到18.3%。
招商证券国际则预计，赤子城旗下Sugo与TopTop将维持强劲势头，其他传统产品将实现稳定的个位数增长。此外，2025年盈利可望受惠于MICO集团少数股东权益剔除后的盈利贡献。
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