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产品力：产品力优异是药物的竞争力基础，产品力既包含药物的疗效、同样也包 含着药物的安全性。虽然 T-DXd 疗效优异，但国产 HER2 ADC 在产品力（尤其是安 全性）以及布局上依旧有较强差异化空间。 正如下图所示，T-DXd 的安全性一直是临床用药的过程中关注的焦点之一，尤其是间质性肺炎的比例一直处于较高水平，但包括恒瑞医药的 SHR-A1811 在 内的国产 HER2 ADC≥3 级的药物相关不良事件比例要显著低于 T-DXd，且部分 国产 HER2 ADC 间质性肺炎比例也远低于 T-DXd。因此，国产的 HER2 ADC 在药 物安全性上更具优势。 另外针对 T-DXd 的优异疗效，结合上文分析的 T-DXd 适应症布局，我们认为， 未来 T-DXd 将更多向 HER2+ mBC 前线甚至（新）辅助适应症布局，后续国产 HER2 ADC 可以通过布局 T-DXd 耐药人群避免与 T-DXd 直接竞争、差异化地与 T-DXd 共同分享 HER2+ mBC 市场。如图 29 所示，科伦博泰的 A166 已明确探索 在拓扑异构酶为 Payload 的 ADC 经治患者中疗效与安全性。 另外，更广义的探讨 T-DXd 耐药后市场，目前有一系列与 T-DXd 的 Payload 机制不同的 HER2 ADC 在研，这类 HER2 ADC 主要采用以非拓扑异构酶为 Payload。 如恒瑞医药在 2024 年 AACR 上公布的 SHR-4602（以艾立布林为 Payload），该 药设计目的主要是针对 T-DXd 等传统的以拓扑异构酶为 Payload 的 ADC 耐药 后患者。类似的新型 HER2 ADC 还有百力司康的 BB-1701（以艾立布林为 Payload）、启德医药的 GQ1001（以 DM1 为 Payload）等，目前以上药物均处 于早期研发阶段。
意大利公投失败凸显政治两极分化：6月9日，意大利反对派发起的五项公投因投票率仅30%（未达法定50%门槛）宣告无效，总理梅洛尼领导的右翼联盟宣称胜利。此次公投由中左翼政党、工会及民间团体推动，核心议题包括：公民权改革：拟将入籍居住要求从10年降至5年（影响约250万人）；劳工保护：要求废除十年前劳动力市场化改革，扩大企业对分包工事故的责任。
“世界最大经济体之间保持稳定的贸易关系对全球经济始终有益。”伦敦发展促进署首席执行官劳拉·齐特龙告诉记者，全球市场动态对伦敦影响巨大，期待中美之间建立强劲且可预测的贸易关系。
厦门启瑞众合私募基金合伙人张俊飞认为，一级市场的项目估值往往单点式跳跃，二级市场流动性强，总体价值曲线平滑而连续。倘若未来更多一级市场私募基金介入到上市公司并购交易、上市公司治理运作当中，一二级市场投资的双向交流增多，这也许会弥合一二级市场鸿沟。
