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其以四年为一个轮回,遵循“猪肉高价刺激扩产—产能过剩引发价格暴跌—行业亏损倒逼减产—供应短缺推动价格回升”的循环法则,让无数企业在繁荣与衰退的剧烈震荡中折戟沉沙。
我们选择上述两家作为可比公司,由于中科金财过去几年尚未实现盈利,因此选择PS作为公司的估值指标。两家公司2025、2026、2027年PS均值分别为5、4、4倍,而中科金财25-27年PS为5、4、3倍,公司估值与可比公司相近。但考虑到公司整体的收入增长水平显著高于可比公司,中科金财2025-2027年营收CAGR为27%,远高于可比公司14%的均值。我们看好公司未来的高成长性,因此公司当前估值仍有提升空间。首次覆盖,给予“推荐”评级。
第三,深化财政金融改革,财税体制是倾向于激励生产端,地方政府都是有增值税、企业所得税,企业生产在什么地方,就在哪个地方交税,就激励地方政府招商引资来扩大当地的产能,这也是一个内卷式的竞争,也是不利于消费的。
最典型的当如中国平安,无论产险还是寿险,均稳居市场第二,13万亿的总资产,综合的金融业务布局,更让其跻身国内版“大二不能倒”。甚至中国平安还参与了其他问题险企的风险处置工作,于2019年11月斥资107.5亿元人民币,购入北大方正人寿的所有股份。