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在中国全市场层面,是否存在一个或一组更具代表性和通用性的“公约基准”,能够更客观、更统一地反映整个主动权益基金生态的整体表现和相对能力?我们筛选非行业主题的主动权益基金十大常用权益基准,构建低相关基准池。回归显示该池显著提升基准对基金收益整体解释力,且历史回测验证其R²中位数持续高于使用沪深300或基金自身基准。进一步检验证明,基准池提取的Alpha因子RankIC(11.03%)和ICIR(0.81)均优于传统基准,支持其作为统一评价标尺的可行性。
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《报告》分析了当前中国金融发展面临的挑战和机遇。一方面,从外部形势来看,一是当前中国金融改革处于新的重要关口,全球经济波动加剧,国际贸易秩序重构,地缘风险开始上升。美国对世界其他国家的施压手段可能会从关税领域向货币和金融领域不断延展。二是金融安全与监管领域的挑战,各国监管改革尤其是美国监管改革会对全球金融体系的稳定产生影响,数字货币领域的进展会对传统金融体系构成挑战。三是科技革命对全球金融格局的重塑,如人工智能(AI)技术在金融领域的广泛应用使得当前全球金融体系进入技术更新迭代的周期。另一方面,就内部发展而言,一是国内内需不稳,在就业增收、生产经营、地方财政等方面面临多重压力。二是新旧动能的转换,新兴产业出现过剩或者投资过热形成新问题,要警惕新旧动能断档失速风险。三是包括房地产和地方政府债务以及中小金融机构风险等在内的金融风险问题依旧存在。总体而言,我国金融系统要在内外部压力中加快改革步伐,继续提升体系韧性。