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较多绩优价值基金倾向于自下而上选股,筛选质优价廉或质优价合理的标的并长期持有,重点关注价值陷阱以及个股估值、公司竞争力和管理层治理经营情况等维度构建的安全边际。部分绩优价值基金的重仓股中也包含少数新兴产业标的。绩优医药主题基金重仓股多为持有基金数较少的小市值股票,圆信永丰兴源和融通健康产业2025年一季报的前十大重仓股市值中位数小于100亿元,且四只绩优医药基金重仓股重合度较低。
相比上一轮新消费(2017-2021年),本轮新消费有如下显著特点:1)Z世代的悦己消费结合当下的口红效应,有显著的高频情绪消费特点。上一轮年轻人的新消费主要体现为婚姻产业链上下游的消费升级。2)消费理性化导致性价比品牌份额提升,以及对零售渠道效率追求。上一轮新消费体现为大量的品牌消费升级,以及以直播带货、抖音引流为代表的高费用渠道兴起。“场”变化巨大且最不稳定,当下线上流行低成本的企业家IP引流,小米集团、毛戈平是典型代表;线下折扣零售兴起迎合理性化消费需求。3)科技消费品创新大量涌现,上一轮是数字化带动下的产品创新,本轮是AI+带动下的产品创新。4)国货崛起不一样,上一轮是国产品牌替代外资品牌,但创新不多;本轮如毛戈平、老铺黄金等以中国本土特点产品实现真正的国货替代。5)国际竞争力明显增强,部分新消费企业具备全球拓展能力,展现中国产品、文化、科技、商业模式的全球影响力在提升,未来中国消费行业会出现中国的星巴克、戴森、耐克、迪士尼等公司。
但直播电商的增速已经大幅放缓。根据艾瑞咨询数据,中国直播电商市场规模过去五年的增速分别为245.9%、197.0%、83.3%、53.7%、40.9%,呈现逐渐下滑的趋势。抖音、快手等平台开始构建货架电商模式。