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暑期档是除春节之外,全年第二重要的档期。24年受供给影响,暑期档同比下滑43%,25年有望重回增长。23年暑期档创造票房206.20亿元,观影人次达5.04亿,均超过2019年177.78亿元票房和5.02亿观影人次的最高纪录。档期内共有23部电影创造过亿票房,5部电影过10亿,票房贡献主力多是黑马电影,如《孤注一掷》《消失的她》。24年暑期档票房116.43亿元,同比下滑43%,票房超10亿元的影片仅《抓娃娃》(32.54亿元)和《默杀》(13.50亿元)。按量价拆分,24年暑期档观影人次2.84亿人,同比下降44%,平均票价40.8元同比持平,在优质供给不足的情况下,观影需求没有大规模释放。
美股整体是通胀受益性资产,下半年高利率环境下名义增长无法被证伪,高位震荡是基准假设。美股核心资产主要是科技、消费,均属于通胀受益型资产,而标普500长期毛利率与美国通胀水平正相关。目前自下而上来看,2025年标普500指数盈利增速预计为10.8%,而2026年盈利增速预计为13.4%。若信用风险导致美国利率居高不下,盈利修复预期或受到扰动。参考2018年和2022年滞胀阶段的两轮美股下跌,Forward 12个月盈利水平分别下修3%和7%,且均发生在财报期,建议关注二季报期间企业关于关税对成本的实质性影响以及“需求前置”的后续影响。节奏上,“特朗普put”和“美联储put”难两全,当前美股积聚的流动性风险仍有待释放。“特朗普put”和“美联储put”指的是市场认为特朗普和美联储会采取必要措施防止股市大幅下跌的预期。基本面来看,考虑基数原因以及关税的直接影响,通胀预计在三季度整体偏强。而随着非法移民的驱除,劳动参与率的下降或将使得失业率数据变得复杂,供需同步走弱导致薪资的压力难以有效缓解,美联储政策空间仍然面临约束。三季度的重点在于减税法案的博弈,从内容来看一半以上的增量赤字均为2017年TCJA刺激的延续,这意味着对经济的增量刺激较为有限。而绝对赤字水平难以下降,以及8月前后的债务上限或带来潜在的发债压力。若美元流动性冲击出现,“麻烦”或需美联储来解决。
2024年,蔚来汽车销售毛利率从2021年的20.06%下降到12.26%,今年一季度再次降至10.20%。长账期可保留现金应对原材料波动,维持议价权,但当行业整体账期缩短后,盈利能力无疑将再度承压。
目前美联储官员正在密切关注消费者的通胀预期,以评估特朗普政府的关税政策是否可能导致通胀持续上升。市场普遍预计,美联储将在6月17—18日的议息会议上维持利率不变。
值得注意的是,除了追创创投外,多家头部机器人企业也在积极布局创投领域。例如,智谱AI参与发起了星连资本。此外,部分AI公司并未单独设立投资机构,而是直接以企业名义在自身赛道开展投资或进行产业链上下游的并购整合。
购车版本偏好显示,有40%的用户选择4座星辉行政版,20%用户选择顶配4座星耀行政版,5座版本的两款车型,购车用户均占20%。最受欢迎的颜色为两款双拼色,分别为破晓今黑、旷野棕金;选购最多的内饰颜色为煦日浅棕色。
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