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风险因素:互联网平台监管趋严风险;消费景气度回升不及预期风险;行业竞争加剧超预期风险;中概股及电商出海监管风险;平台补贴力度超出预期;平台补贴收窄后用户留存低于预期。
公司演唱会和IP业务高增,电影业务后续储备丰富。25财年验证业绩由大麦和IP贡献,加回投资亏损实现8.8亿元净利润,电影亏损下,大麦和IP预计贡献更可观利润。演唱会业务(大麦)短期受益演出行业高增,长期拓展全娱乐票务。以现场音乐演出票务近80%的市占享行业高增,长期以本地演出、文旅、体育等票务提高增长上限。IP业务以阿里体系和资源增厚Chiikawa、蜡笔小新等新IP增长潜力,以及获新IP能力,实现持续增长。公司电影业务同样有望受益于票房回暖和储备影片释放,对利润的拖累有望减小。目前公司储备电影项目约40部,包括20部出品电影及20部自制和合制电影。暑期档已定档《分手清单》,待定档《无名之辈2/3》《东极岛》等。
从ABS发行情况来看,截至2025年4月末,以发行起始日统计,消费金融行业共发行ABS的规模达2125.1亿元,较去年同期增长34.5%。2025年4月内,消费金融行业ABS发行规模为798.8亿元,其中信贷ABS规模为236.1亿元、企业ABS规模为287.7亿元、ABN规模为275.0亿元,分别占比29.6%、36.0%、34.4%。
在它们背后,是东风近年来“技术入魂”的战略落地。上海国际车展上发布的“天元智能”技术品牌,是东风对“智能汽车”理解的一次体系化表达。东风汽车研发总院院长杨彦鼎介绍,通俗地说,它相当于把汽车的大脑、神经系统和行为逻辑都自己重新设计了一遍:不仅有自主研发的AI大模型,支撑智舱与智驾融合体验;还有对外开源的车载操作系统,为行业共享底座;再有深度耦合的电子电气架构,把原本分散的车控单元集成在一起,响应更快、数据更通。