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启明创投收购天迈科技实控权的交易结构日前出炉,其复杂的“双GP+关联方管理人委托管理”模式,迅速成为机构人士热议焦点。不少受访者将其视为地方国资入主上市公司新范式。
成长展望:大排量摩托车空间广阔,无极品牌势能向上。1)行业空间广阔:内销方面,2024年内销大排量渗透率7%,对标日本可看2-3倍空间;出口方面,海外摩托车总销量 4000万辆以上,其中大排量销量约350万辆,为国内8-9倍,中国品牌全球份额提升空间充足。2)无极新品周期向上:公司产品矩阵相对完善,覆盖150-900CC排量段的各类车型,将充分受益于行业β,同时25年推出重磅新品DS800 Rally、CU625、SR150S等,我们看好无极品牌持续势能向上。
3)近期部分公司出现H股较A股溢价的情况,为什么会出现?以及是否会成为常态?我们认为想要长期维持港股较A股溢价需要有两个先决条件:1)公司符合整体宏观和产业趋势;2)更符合外资的“审美”标准。例如2016-2019年海螺水泥港股也曾长期较A股溢价。彼时,信用扩张和地产向上周期提供了水泥板块景气的大环境。相比A股投资者更喜欢弹性大的小市值公司,而外资更偏好大市值龙头。另外,部分新上市公司出现较A股溢价也有许多交易热情和技术因素助推,包括1)发行规模小;2)短期港元流动性充裕,金管局投放流动性HIBOR快速走低;以及3)指数快速纳入与被动资金流入等。
从2024年开始,国内精酿概念再次转热,特别是中式精酿的出圈,让更多消费者开始关注精酿啤酒。虽然2024年啤酒行业整体数据下行,但采访中多位精酿啤酒企业负责人都表示这两年销售在增长。国内精酿啤酒头部品牌之一的优布劳创始人兼董事长李庆告诉第一财经记者,2025年公司的销售同比明显增长,国内精酿啤酒赛道正处于行业红利期。
根据资本属性,我们将当前险企划分为五大类别,央企或中央汇金旗下险企、地方国资主导险企、外资险企、标杆民营险企、其他,从这一分类就可以看到,这些险企无论是当前面临的困境,还是未来会选择的路径,都注定会有所不同。尤其是前四类,相对都能获得较为稳定的托底,而最后一类,注定会面临更大的困境。