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【环球网报道】据美国《野兽日报》报道,美国总统特朗普当地时间6月10日在布拉格堡发表演讲时称,“在洛杉矶,加州州长、洛杉矶市长——他们无能。他们资助捣乱分子、煽动者和叛乱分子。”洛杉矶市长巴斯当天晚些时候在接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时,得知了特朗普这一言论,她对此感到震惊,并予以驳斥。
展望下半年,贸易政策仍是影响新兴市场的关键变量。第一个关注维度是与美国贸易关系:由于对美出口占自身GDP比重不同,各经济体对美国依赖度以及受关税影响幅度不同。承接供应链转移型受牵制最大,内需驱动型最小,科技产业型则需额外观察半导体贸易政策的演变情况。第二个关注维度是与中国(尤其是中国大陆)的贸易关系:为换取更低的关税,部分经济体可能在美国的要求下对中国大陆进行出口限制。我们认为对中出口占整体出口比例较小,尤其是小于对美出口占整体出口比例的经济体,更可能在“权衡利弊”后按美国要求对中国实施出口限制。从过往记录看,历史上对中国大陆施加贸易壁垒(如反倾销)更多的经济体更易按美国要求限制中国出口。
美国5月ISM制造业指数继续下降,美国制造业仍处于收缩状态。美国5月ISM制造业指数录得48.5,低于预期值49.2和前值48.7。特朗普关税政策对经济的阴霾持续笼罩,美国制造业连续三个月处于收缩区间。
缩减贸易赤字离不开美元贬值在今年中美贸易谈判代表5月会晤后,美国财长贝森特接受媒体专访时曾表示[3]:贸易顺差形成的3个主要因素是:1、贸易条件(即各种关税和非关税壁垒);2、汇率;3、美国自身的财政情况。从美国自身的结构性问题看,由于特朗普政府仍在进行减税等财政扩张,我们认为美国削减贸易赤字的难度非常大。因此,我们认为如果关税谈判无法很好地达到削减贸易赤字的效果。那么美国政府可能会引导美元贬值以实现其平衡对外贸易账户的目的。在去年特朗普当选美国总统后,他的顾问米兰的报告[4]《重塑全球贸易体系:用户指南》就引起了市场参与者的关注。他在报告中认为美元系统性的高估是美国长期贸易逆差的重要原因。认为推动美元重估(即所谓的“海湖庄园协议”)是解决方法之一。上述迹象或表明,美元贬值可能是美国政府的选项之一。从历史经验看,在美国经常项目赤字大幅收窄前的时间段,美元往往主动或被动走弱。1970年代美国的贸易赤字大幅收窄背后有美元与黄金脱钩后的大幅贬值。80年代后半期美国贸易逆差的收窄则与“广场协议”之后美元指数对德国马克和日元等贸易伙伴国货币的大幅贬值有关。而08年之后,由于美国的内需疲软导致了进口减少和对外贸易结构的阶段性改善,美国的贸易逆差也显著收窄。在这一阶段,由于美联储采取了较为宽松的货币政策,美元流动性相对泛滥,美元汇率在前几年大幅走弱的背景下仍有一定贬值幅度。这些历史经验表明,美国对外贸易逆差的显著收窄或需要美元或主动或被动的汇率重估才能实现。