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海外市场收入细化来看,各期来自欧洲的收益分别为14.71亿、10.75亿、10.54亿,营收占比分别为58.1%、45.4%、41.5%;来自亚洲的收益分别占比26.7%、30.5%、14.7%;来自美洲的收益分别占比11.6%、19.6%、38.2%;来自非洲及大洋洲的收益占比分别为0.6%、0.3%、0.3%。
近年来,昆明市坚持大抓招商引资、经营主体培育,规上企业数量逐年增长,2022年以来全市重点服务业规上企业净增长507户。巨量引擎(抖音)、滴滴出行、绿高社区(碧桂园服务)、华为云南总部等一批龙头企业先后落地展业、发展壮大,充分发挥“火车头”作用显著。其中,昆明巨量引擎科技有限公司落地以来,发挥抖音电商、生活服务业务优势,参与昆明市直播电商产业发展和促消费工作。抖音电商业务带动了普洱茶、花卉、咖啡等云南重点农业产业发展。
海外:高景气度延续,强α属性公司行稳致远。海外需求旺盛,2025出口预计延续增长趋势。1)一次设备出口:全球新能源装机增长+电网升级改造/建设+制造业回流/数据中心等用户侧增量,海外需求将持续向好;总体供需偏紧。电力相关的变压器(约16kVA以上),2025年1-4月累计出口超过130亿元,同比高增50%左右,延续高增趋势。2)分国别:欧美市场壁垒高空间大,亚非拉、中东等市场壁垒相对低。出口北美产品将面临一定关税风险;重点关注中东、欧洲、亚非拉市场增量。看好电力设备出海,实质具备强α的公司看得远值得溢价。