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哔哩哔哩25年Q1收入为70亿元,超彭博一致预期1.3%。经调整净利润为3.6亿元,超彭博一致预期46.7%。天风证券认为,公司降本增效成果显著,本季度实现扭亏为盈,长期有望受益于“自研精品,全球发行”战略,未来建议持续关注商业化进程。考虑到公司新游戏表现良好,我们预测2025-2027年的收入分别为301/330/360亿元,non-GAAP净利润为23/35.0/50.0亿元,维持“买入”评级。
从前景来看,随着汽车电气化及智能化进程加速,智能座舱域、智能驾驶域的功能日渐丰富,车辆对于汽车低压电池的性能要求也日益增高,铅酸电池在汽车中的使用寿命大幅度缩短,影响了消费者的日常使用,也制约了汽车向更高程度智能化的进步。相较而言,锂电池持续大倍率放电的能力更强、循环性能更好、能量密度更高,与此同时在亏电时稳定性更好,并且锂电池不含铅,相对更加环保。电动车企业和部分燃油车企业已陆续将低压电池从铅酸路线切换为锂电路线。
中国东盟自贸区3.0升级版的产供链深度融合和一体化,我们预计将促进关键产品和服务区域流通、关键基础设施建设互联互通、全球产供链向区域产供链收敛重建、新科技产业供应链共同建设,及拉动相关的装备制造、金融和法律等软硬件和服务需求。潜在的未来合作项目,可包括跨境电商、智慧口岸、智慧物流、智慧仓储等;中高技术产业,如汽车、家电、消费电子、机械设备等企业,可能将组装、代工等部分环节出海,进而促进相关设备、部件、标准和服务贸易融合发展;锂电池企业、农产品加工等需要大宗资源品的产业,可能通过并购资源、整合上下游产业链的方式出海;数字、金融和绿色等生产性服务企业,可能将与制造业企业深度融合共同出海。