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融资成本上看，我们将10年期美债和中债利率加权作为无风险利率（考虑到港股市场内地资金成交占比为30-35%，赋予美债和中债7：3权重），当前为3.67%，对应美债利率4.4%与中债利率1.7%。我们预计中国国债下行空间或有限，美债短期或有所超调，若后续美债利率从当前高位回归我们判断的中枢4%，有望支撑港股估值修复约2-3%。与此同时，目前恒指3.5%的股息率，相较1.7%的10年国债利率也仍具吸引力。
AI助力创作，为城市文化传播带来新活力。快手联动四川、西藏、甘肃、广西、新疆五省（区）文旅，依托可灵AI生成城市特色宣传短片，播放量突破5000万次，构建起“科技+文旅”的数字传播矩阵。与新华社联合推出的“500个家乡”系列IP，深度挖掘城市精神内核，3部短片全网曝光16亿，让全国各地特色家乡获得广泛认知，更将温情数字名片转化为城市文旅IP的创新实践。
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二、补贴退坡的双刃剑效应：虽然补贴退坡会导致美国新能源市场缩水，但对中国企业而言，竞争环境反而利大于弊。IRA法案中，中国企业因“原产地规则”和“关键矿物限制”本就难以获得补贴，而OBBB法案的补贴全面退坡使日韩电池企业等依赖补贴的企业失去了不对称的补贴优势。在低补贴甚至零补贴环境下，中国企业的成本优势将被放大，未来竞争中反而有望占据主动。
