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股票型基金地位在不断提升

截至一季度末,正泰电器总资产达1449.58亿元,同比增长18.49%;总负债为930.76亿元,同比增长25.41%,负债的增长要快于资产的增长。同期,公司资产负债率为64.21%,较2024年末增加了0.93个百分点。拉长时间看,2019年-2024年间,正泰电器的资产负债率已连续6年攀升。

曾经火爆的五年期大额存单现在难寻踪迹。

这已是泰康养老自2023年以来的第四次增资,其中2023年增资两次,2024年增资一次。2023年4月,泰康养老宣布增资10亿元,注册资本将增至60亿元;当年8月,泰康养老宣布再度增资10亿元,注册资本将增至70亿元;2024年4月,泰康养老宣布增资20亿元,注册资本将增至90亿元。

上美股份对抖音渠道的过度依赖,虽然带来了短期的高增长,但也埋下了长期发展的隐患。品牌矩阵的单一化、营销与研发的失衡,以及平台政策和渠道天花板效应的不确定性,都为上美股份的未来发展带来了不确定性。

1)高分红:AH溢价视角下空间5-6%。虽然AH溢价并非刻画A股和港股差异的好视角,目前155家AH两地上市公司,绝大多数仍是老经济板块和央国企公司。在当前的宏观与市场环境下,这部分企业更适用于分红投资视角,因此反映这部分企业价差的AH溢价也可以用分红视角来分析。考虑到港股通个人和公募投资者需要支付至少20%红利税,AH溢价收敛至125%(100%/0.8),这部分投资者在A股与港股买分红资产就没有差异了,3月中旬AH溢价也曾一度到过128%的低位但触及后随即大幅反弹。

(资料参考:爱建证券《看好中国创新药出海产业趋势,静待更多重磅交易落地》,2025.6.6;源达信息《源达信息创新药行业追踪:生物医药行业企稳复苏,创新成为驱动行业增长新动能》,2025.6.6)

公司与美国著名药企再生元(REGN.US)订立许可协议,授予再生元在除中国内地及港澳地区开发、生产及商业化研发管线中的GLP-1受体激动剂HS-20094等权利。公司将获得8,000万美元的首付款及最高19.3亿美元的里程碑付款。此外,产品上市后公司还将获得占销售额双位数百分比的特许权使用费。HS-20094是一款在研GLP-1/GIP双受体激动剂,已成功完成多项Ⅱ期临床试验。该行认为,再生元的认可表明该产品质量较好。公司2023-24年先后与全球医药行业巨头GSK(GSKUS)与默沙东(MRKUS)在肿瘤和代谢领域达成授权协议,本次再下一城,表明公司的研发实力在海外著名企业中认可度很高。

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