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其中,Labubu所属的 THE MONSTERS 系列,已成为泡泡玛特当之无愧的第一大IP。根据2024年财报,该系列的营收从前一年的3.68亿元人民币,升至30.4亿,同比猛增726.6%,占公司总营收的23.3%。进入2025年,这一势头有增无减。
从研发进度看,招股书资料显示,截至最后可行日期,全球有11款处于不同临床开发阶段用于治疗癌症的PD-L1/4-1BB双特异性抗体。其中,LBL-024为全球达到注册临床阶段的首款靶向4-1BB的免疫疗法。
展望下半年,贸易政策仍是影响新兴市场的关键变量。第一个关注维度是与美国贸易关系:由于对美出口占自身GDP比重不同,各经济体对美国依赖度以及受关税影响幅度不同。承接供应链转移型受牵制最大,内需驱动型最小,科技产业型则需额外观察半导体贸易政策的演变情况。第二个关注维度是与中国(尤其是中国大陆)的贸易关系:为换取更低的关税,部分经济体可能在美国的要求下对中国大陆进行出口限制。我们认为对中出口占整体出口比例较小,尤其是小于对美出口占整体出口比例的经济体,更可能在“权衡利弊”后按美国要求对中国实施出口限制。从过往记录看,历史上对中国大陆施加贸易壁垒(如反倾销)更多的经济体更易按美国要求限制中国出口。