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李博康：国内政策近年来对于“真创新”一直在支持。已经出台了非常多的政策，旨在加速和支持审批、上市、上市后的入院、流通、定价等等方面。去年底，我们看到了商业保险未来加入到创新药多维度支付的潜力，未来，我们可以期待丙类医保的增量。今年的第十一批药品集采也在开展中，根据最新的征求意见稿的表述，我们看到在部分细节和表述上进行了进一步优化，为医院和药企提供了更大的自由度。
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从特征看，中国消费市场呈现的更多是“消费分级”，并非简单的“消费降级”。一方面，消费者并非一味追求“无品质的低价”，而是更强调“质价比”（如茶饮、品质商超）。另一方面，消费者也愿意为“情绪价值”（如悦己、社交、潮流、猎奇）付费，强调“情价比”，愿意支付“有理由的溢价”（如轻奢、潮玩、宠物、演出）。2024年新消费代表企业毛利率平均为50.9%，远高于中证消费行业的23.9%和总体消费制造业的7.8%（图表4）。2024年小红书用户调研数据显示，产品品质、情绪价值、性价比是用户购物决策的前三大考虑因素（图表5），功能需要、愉悦心情、彰显品味个性是购买产品的前三大原因（图表6）。
业内专家认为，市场低价项目普遍的主要原因是市场对AI赋能认知局限、供应商依赖第三方接口拼装、行业标准缺失。而大型AI文旅项目围绕全域性数字化基建，需要覆盖从底层数据平台、智能软硬件到多场景应用的全链条技术能力，以及生态和内容传播整合实力。AI桂林项目的落地，标志着AI文旅建设从“技术应用”向“产业基座”升级的分水岭。
市场策略方面，债券方面，上周央行超预期公告买断式逆回购操作，债市收益率“短强长弱”、曲线走陡，长端收益率小幅下行。短期看，债市对于关税交易已有所钝化，中美通话仅带来小幅回调，第二轮关税谈判结果可能形成最后一次扰动，债市交易主线回归资金面和基本面。央行将买断式逆回购公告发布时间从月末提前到月初，且公告每月流动性工具投放情况，体现呵护资金面、加强预期管理的态度。关注5月经济金融数据公布情况，短期债市或维持震荡状态。
2024年半年度市场工作会上，贵州茅台管理层曾指出在复杂市场形势下要主动向“新商务”转型。针尖营销咨询公司总经理朱朝阳指出，随着产业结构变化及消费观念改变，原有高端白酒的消费人群出现缩量。此外，在场景上，消费者消费的不是产品本身，而是产品能解决场景下的问题，场景创造需求，除传统的送礼、招待、宴席、小聚等消费场景外，更应该挖掘与延展更多与新生活方式匹配以及具有娱乐化的喝酒场景。
